マクロ海外2026年7月21日 (火)

イラン情勢で原油高が続くが、価格上昇は限定的なぜ原油は想定ほど上がっていないのか

米イラン対立激化で供給懸念が高まる一方、WTI原油は85ドル台と上昇は小幅。需給の余剰や迂回ルートの存在など、複合要因を解説する。

沖合の石油プラットフォームと2隻の船舶が薄暮の海に浮かぶイメージ — Photo · Lennart Rudolph / Unsplash

何が起きた

米国とイランの軍事衝突が長期化するなか、原油価格は上昇しているが、想定ほど急伸していない。7月20日のWTI先物は一時85ドル台（約1カ月ぶりの高値）をつけたものの、その後は伸び悩んでいる。市場では「なぜ価格がもっと上がらないのか」という疑問が浮上。複数の専門家が需給の緩みや代替ルートの存在を指摘している。

そもそも

•中東情勢の悪化（特にホルムズ海峡の航行リスク）は通常、原油価格を急騰させる要因
•イラン戦争開始から5カ月、米軍負傷者100人近く、ホルムズ海峡の船舶通行量は大幅減少
•しかし、原油価格は1バレル80〜85ドル台で推移、2022年の100ドル超には遠く及ばない
•背景には、OPECプラス（産油国連合）の増産余力や、米国のシェールオイル増産が需給を緩和
•紅海でのフーシ派封鎖は迂回ルート（喜望峰経由）で代替可能、供給寸断は限定的

数字で見る

•85ドル — 7月20日WTI原油先物の一時高値。6月12日以来の水準だが、高値更新の勢いは鈍い
•5カ月 — 米イラン戦争の継続期間。当初想定された「数週間での終結」から長期化
•100人近く — 過去2週間で負傷した米兵数。戦闘の激しさを示すが、原油生産地への直接的な影響は限定的
•4ドル — 米国のガソリン全国平均価格。戦争前より上昇したが、需給逼迫による急騰には至っていない

なぜ重要か

•原油高が続けば企業のコスト増・消費者物価上昇につながり、日銀の追加利上げ観測を強める
•価格上昇が抑制されている理由を理解すれば、今後のインフレ見通しと金利予想の精度が上がる
•需給の緩みが続けば、「有事の原油高」という伝統的な市場の反応そのものが変容している可能性
•日本は原油のほとんどを輸入に依存。価格動向は貿易収支や企業業績に直結するため、投資判断に欠かせない

この先

•ホルムズ海峡封鎖の実効性 — もし完全封鎖に至れば、価格は急騰。現状の迂回ルートの持続性が鍵
•イラン側の対話姿勢 — イランが「国益に基づく協議」に言及。和平交渉が進めば供給リスクは後退
•米国の増産動向 — シェール企業の投資拡大が需給をさらに緩和するか。生産量の増減が価格の上限を決める

出典 (一次情報)

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